贛鋒鋰業的投資版圖：上游買礦下游投整車造電池:全球看點

經濟觀察報 記者 王帥國 當全球都在為鋰礦瘋狂買單之際，中國的鋰業龍頭贛鋒鋰業開始調轉方向，朝著新能源汽車下游不斷“砸錢”。

(資料圖片僅供參考)

今年9月15日，廣汽埃安宣布完成A輪融資；11月18日，嵐圖汽車宣布完成A輪融資。在這兩家新能源整車企業公布的融資參投方名單中，均有贛鋒鋰業的身影。在此之前，贛鋒鋰業對于新能源汽車產業鏈下游的布局僅限于動力電池，但現在其觸及已擴大到了整車廠。

“（我們）收購礦產資源的腳步應該會放緩了，現在只要把這些（已有的）資源陸續開出來就可以了，在高價的時候沒必要再去增加資源。”贛鋒鋰業證券部的一位人士對經濟觀察報記者表示，如今公司正在加速擴建電池產能，“只要有市場，我們上產能都是很快的，所以現在就是要去打市場，要去擴客戶。”

為了加速在下游產業的布局，贛鋒鋰業還啟動了子公司分拆上市融資計劃。11月23日，贛鋒鋰業公告，董事會同意公司啟動贛鋒鋰電在深圳證券交易所分拆上市的可行性方案論證工作，并授權公司及贛鋒鋰電管理層適時推進贛鋒鋰電分拆上市工作。

贛鋒鋰業進入鋰資源行業已有20多年，但其真正出圈還仰仗于近幾年新能源汽車動力電池的爆發式增長。而今隨著整個新能源汽車產業鏈進入歷史性的重構期，贛鋒鋰業再度開動了轟轟烈烈的產業擴張，其計劃從上游礦產資源開采到下游車企、儲能以及電池回收業務，構建一條完整的產業鏈版圖。

“鋰王”成長記

公開資料顯示，上 世紀（ 參數丨 圖片）90年代，贛鋒鋰業的創始人李良彬在江西鋰廠還是一名普通的研發人員，后來一步步升任溴化鋰分廠廠長。但受到國外鹵水提鋰技術的沖擊，江西鋰廠效益欠佳。當時正值公務員下海創業潮興起。1997年李良彬索性辭職，并在第二年與幾位同事一起創辦了河下金屬鋰廠（贛鋒鋰業前身）。

從金屬鋰制造起步，李良彬帶領公司不斷創新，先后完成了電池級碳酸鋰與氫氧化鋰的研發，并將產業鏈從鋰化合物、金屬鋰加工逐步向上游延伸至鋰礦開采，向下游拓展至電池的生產制造與回收。

贛鋒鋰業官網顯示，公司在上游鋰礦資源的布局開始于2011年。當年，公司收購加拿大礦業公司國際鋰業9.9%權益。2014年至2021年間，贛鋒鋰業又相繼投資了阿根廷Mariana鋰-鉀鹵水礦項目、愛爾蘭Blackstair鋰輝石項目、澳大利亞RIM公司等，布局國內外十余個鋰資源項目。

今年7月，贛鋒鋰業發布公告稱，公司擬收購阿根廷LitheaInc.公司（下稱“Lithea公司”）100%股權，本次收購總對價將達到9.62億美元（約合人民幣64.99億元），將成為贛鋒鋰業上市以來規模最大的一筆鋰礦資源收購項目。

根據公告，Lithea公司主要從事收購、勘探及開發鋰礦業權，旗下的主要資產PPG項目是位于阿根廷薩爾塔省的鋰鹽湖項目，包括Pozuelos和PastosGrandes兩塊鋰鹽湖資產，測算資源量合計達1106萬噸LCE（碳酸鋰當量）。

上述贛鋒鋰業證券部人士對記者表示：“（目前公司的）礦產資源權益儲量大概有5000萬噸LEC（碳酸鋰當量）。（每年LEC的產能）加起來不到4萬噸，主要就是澳大利亞RIM那邊的礦（即MountMarion鋰輝石項目），那邊今年大概40萬噸左右的精礦，大概就是3萬多噸LEC。青海一里坪鹽湖那邊有個1萬多噸的產能，按我們的權益算大概5000噸左右LEC。”

浙商證券研報指出，贛鋒鋰業是目前全球唯一完整產業鏈鋰龍頭，全球第三大及中國最大鋰化合物生產商，以及全球最大金屬鋰生產商。

另外，贛鋒鋰業從2014年開始進軍鋰行業下游，投資設立贛鋒電池科技有限公司。2016年，贛鋒鋰業又成立固態電池研發中心，并開始建設全自動聚合物鋰電池生產線。同年，贛鋒鋰業還成立江西贛鋒循環科技有限公司，入局廢舊電池回收利用。

觸角伸向整車廠

11月18日，嵐圖汽車宣布完成45.5億元融資，投資方共10家，由央企國家隊和大型國有金融機構聯合領投，國有資本、地方國資、產業及民營資本跟投。其中提到的產業及民營資本即包括贛鋒鋰業、欣旺達兩家公司，其他8家投資方均為金融機構。

據悉，在此次參投嵐圖汽車之前，贛鋒鋰業與嵐圖汽車母公司東風公司已有交集。2021年7月，贛鋒鋰業與機構投資者對旗下贛鋒鋰電進行增資時，信之風投資作為東風子公司對贛鋒鋰電增資1億元。今年1月，贛鋒鋰業與東風公司合作開發的首批50輛東風—贛鋒高比能固態電池車已經完成交付。6月，贛鋒鋰業在互動平臺表示，公司第一代固態電池在東風E70上實測續航超過400公里。

在參投嵐圖汽車之外，贛鋒鋰業在三個月之前還參與了國內新能源整車行業最大單筆私募融資——廣汽埃安的A輪融資。

8月16日，贛鋒鋰業與廣汽埃安達成戰略合作。雙方表示，將建立長期的戰略合作關系，從新能源動力電池最上游材料端展開合作，持續探討在鋰資源開發、中游鋰鹽深加工及廢舊電池綜合回收利用各層面的深入合作。

在隨后廣汽埃安發布的A輪融資參投方名單中，贛鋒鋰業與寒銳鈷業、粵芯半導體等產業鏈上游企業成為廣汽埃安的產業協同投資者。

上述贛鋒鋰業證券部人士表示，在今年之前公司并未與上述兩家整車企業有過合作。“現在你肯定要通過各種各樣的方式去進到車企里面去。入股肯定是一種很重要的方式，包括跟它們簽一些協議，比如說保供，因為我們有資源優勢，我們不太可能出現原材料不足導致產能供不上來這種情況。”

電池子公司啟動分拆

有手握5000萬噸LEC的母公司贛鋒鋰業的背后支持，贛鋒鋰電的分拆上市計劃引起了國內電池市場的廣泛關注。

由于前期將發展重點集中在搶礦與鋰化合物的研發與制造領域，贛鋒鋰業在終端的電池環節并沒有進行過多的投入。在電池領域，贛鋒鋰業為數不多的亮點業務是，其在TWS（真無線藍牙）耳機電池市場有一定知名度。

伴隨著新能源汽車產業蓬勃發展，贛鋒鋰業的整車廠客戶群體不斷擴大，目前其下游的客戶包括寶馬、特斯拉、大眾等多家知名國際大廠。但因為電池產能有限，目前贛鋒鋰業與多數車企的合作模式多是，為整車廠指定的電池或正極材料供貨商供應鋰化工產品。“去年投產的已經有一條3Gwh的線，然后今年投了一條4Gwh的，現在是大概有7Gwh的動力和儲能的電池產能。都是做的磷酸鐵鋰的方形鋁盒電池，它既可以用作儲能，也可以用作動力，現在主要賣給儲能客戶。”上述贛鋒鋰業證券部人士說。

贛鋒鋰業不滿足于向別人提供鋰電材料和設備，而是要親自造電池。2020年，贛鋒鋰業成立贛鋒鋰電，整合贛鋒旗下鋰電池板塊。2021年，贛鋒鋰電引入包括小米產投、信之風投資等在內的戰略投資方。

在今年9月披露的一系列投建擴產公告中，贛鋒鋰業表示，擬將原定在江西新余年產5GWh新型鋰電池項目建設規模提高到年產10GWh，在重慶兩江新區的年產10GWh新型鋰電池科技產業園及先進電池研究院項目建設規模提高到年產20GWh。

贛鋒鋰業還計劃以自有資金不超過35億元投資建設年產6GWh新型鋰電池生產項目，以自有資金不超過20億元投資建設年產20億只小型聚合物鋰電池項目。

賺的很多，投的更多。業績報告顯示，近兩年，贛鋒鋰業營收與凈利潤增長迅速，2021年公司營收為111.62億，同比增長102.07%；凈利潤為52.28億，同比增長410.26%。

今年前三季度，贛鋒鋰業實現營收276.12億元，同比增長291.45%；實現凈利潤147.95億元，同比增長498.31%。贛鋒鋰業表示，報告期內公司產品產銷量及價格齊升，拉動了業績增長。截至今年三季度末，贛鋒鋰業末現金及現金等價物余額為123.24億元。其中收購Lithea公司100%股權需支付約65億元。其余，大量在建項目、簽約項目也需要巨額資金投入。

為此，贛鋒鋰業正在加速推動贛鋒鋰電的融資與上市工作。在11月23日發布的多份公告中，在啟動贛鋒鋰電的分拆上市之外，贛鋒鋰業還表示，在上市之前贛鋒鋰電將增資擴股，除上市公司方面將對其增資逾20億元，還吸引到先進制造產業投資基金二期作為領投方，固德威等多家公司進行跟投。

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